「002517股票」多只可转债上市首日破发 有投资者称“申购先缓缓”

  近来多只可转债上市首日就破发,再次引起市场各方对可转债的关注。 《证券日报》记者在相关互动平台上搜索“可转债”显示,从12月21日到12月27日共有106条关于可转债的问答。比如,有上市公司在回答

「002517股票」多只可转债上市首日破发 有投资者称“申购先缓缓”

最近,许多可转换债券在破发上市的第一天,就再次引起了市场各方对可转换债券的关注。

《证券日报》记者在相关互动平台搜索“可转债”,显示12月21日至12月27日共有106个关于可转债的问答。比如上市公司在回答投资者的问题时,说会根据实际情况做出相应的决策。如果公司决定下调转换价格,将及时披露。

面对很多可转债上市第一天就在破发的现象,有投资者在接受《证券日报》记者采访时表示“近期不会有认购,大家慢慢观望一段时间吧”。

那么,为什么可转债上市第一天就去了破发呢?还值得投资吗?对于这些问题,业内回答者给出了答案。

这一年发行的数量大幅增加

12月28日,三只可转债上市,至此今年上市的可转债已达203只,发行规模2455.89亿元。

虽然今年上市的可转债数量大幅增加,但从规模上看,与2019年没有太大区别。据公开统计,2019年上市的106只可转换债券发行规模为2477.81亿元。

上海小雨资产总经理左建明告诉《证券日报》记者,从数据来看,去年发行的可转债数量远低于今年的时候,募集的金额并不比今年少多少。第一,“大单”比例完全不同。去年发行的可转换债券中,规模在200亿元以上的有3只,今年规模在200亿元以上的只有一只;二是今年以来,定增窗口打开,上市公司融资渠道更加丰富,势必会对融资额产生一定的分流作用。

“今年,通过资本市场融资的规模不断扩大,可转换债券也非常流行,极大地丰富了上市公司的融资渠道,呈现出多点开花的局面。”美联储证券温州营业部总经理胡晓慧在接受《证券日报》采访时表示。

近年来,国内可转换债券市场发展迅速。联合信贷(United Credit)最近发布的一份报告显示,可转换债券的发行者主要是中小型民营上市公司,可转换债券的信用评级主要分布在AA及以下。其中,计算机通信和生命科学等高增长行业、电信、有色金属加工和特种设备加工等资本密集型行业以及货币和金融服务业等资本成本较高的行业更愿意发行可转换债券。

美国联合信贷工商部评级副主任高鹏认为,一方面,发行可转换债券可以大大降低发行人的融资成本,解决项目投资中的短期债务和长期投资问题;另一方面,投资可转换债券允许投资者通过股份转换分享企业快速发展的红利,也可以通过赎回和转售条款控制投资风险。对于符合国家产业政策、高成长性的中小上市公司来说,发行可转换债券是首选的融资手段之一。

“因为可转换债券既是债务又是股票,更适合有资本投资融资需求的中小成长型企业,特别是国家产业政策支持的高新技术企业。”高鹏说,首先,可转换债券的融资成本低,转换条款的设定可以有效降低企业的偿债压力,改善资本结构和财务状况;其次,可转换债券一般同时具有赎回和转卖条款,对投融资双方的风险和收益都有一定的约束。与私募相比,投资者可以通过转售或持有到期收回资金;与纯信用债券相比,投资者可以通过股票转换分享企业快速发展的红利。

高鹏预测,“十四五”计划中的重点高新技术领域今后将得到更大的政策支持,而印度河

今年10月下旬,部分市值较低的可转债遭遇热钱炒作,不少可转债涨幅在短短几天内接近翻番。为此,监管部门出面降温。

10月23日,证监会起草了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》及其说明,并征求公众意见。同一天,上海、深圳和交易所都表示将加强监管

此外,从11月2日起,深圳证券交易所对可转换债券实施了新的临时停牌制度。临时停牌制度调整后,当日交易价格首次上涨或下跌20%或以上的,临时停牌时间为30分钟;如果当日交易价格首次与之前的收盘价相比上涨或下跌30%或以上,交易将暂停至14: 57。

值得关注注意的是,进入年底模式后,可转债市场分化明显,尤其是最近几天,很多可转债在破发上市,随着很多可转债在破发上市的第一天,投资者的心态正在发生变化。

“有一个(可转换债券)。结果上市第一天就瘦了‘两斤肉’。好的‘肉签’去哪了!”一位要求不透露姓名的投资人,对《证券日报》记者开玩笑说,只要之前有新发行的可转债,他就会积极购买,今年赢了好几次,上市第一天就卖出去了,多了就赚两三百元。

“最近有几个可转债大佬第一天就来了破发,近期不会收购。让我们慢慢观察一会儿。”投资者说,破发也不是一件坏事。毕竟,过去可转债冲击新市场有点疯狂。破发可以降低投资者的参与热情,有利于市场发展。

事实上,尽管新上市的可转换债券,但最近跌破面值的可转换债券却大幅增加。据记者《证券日报》统计,截至12月25日收盘,57只可转换债券在市场上跌破100元面值。但从一些已大幅跌破面值的可转换债券来看,信用或多或少存在“隐患”。

为什么可转换债券最近频繁出现在破发?胡晓慧表示,随着信息披露制度的完善和透明,投资者获得的信息更加准确、及时和全面,投资目标的价值可以客观判断,可转换债券也是如此。“投资对象的丰富性,信息的透明性,以及一些隐藏价值低、风险高的品种被市场抛弃也是正常的。”

他给了

的另一个原因是全球货币宽松,通胀预期维持高位,债券市场步入调整周期,抑制了可转债的估值。此外,信用债打破刚兑,债券投资的热情受到打击,也是部分可转债跌破发行价的重要诱因。短期来看,这一格局还会延续。


  左剑明给出的答案是,首先,经过一段时间的高速发行,存量可转债数量规模也在快速增长,在这样的背景下,市场可接受的溢价率都会下降。


  其次,近期破发的几只可转债对应的正股走势都不尽如人意,导致理论转股价值严重低于面值。这会大大降低可转债内含的期权价值。


  最后,近期偿债能力较差、信用评级不高的债券普遍表现不好,市场对这类债券信用风险的担忧急剧上升有关。破发本质上是这些可转债的债性质地不足以引起投资者兴趣。


  那么,可转债该如何投资?国盛证券杨业伟团队认为,站在当下时点向后看,分化依旧是未来转债市场的主旋律。正股强势的主流品种将继续保持较高的估值溢价,但对于转债投资而言,此类品种并不是占优选项,把握正股拐点,提前布局依旧是转债市场的求胜之道。


  华安证券(行情600909,诊股)分析师邹坤表示,可转债是含权的信用债,理论上来说是存在信用风险的。


  “可转债打新市场中‘逢新必打’的策略是否继续有效,需要投资者认真思考。”左剑明说。


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