「高端装备概念股」2021年,六大百亿私募看好这些投资方向!

  中国基金报记者吴君  2020年余额已经不足,接下来几个交易日后全年的行情将收官,我们经历了一轮结构性行情,先是科技、医药、消费板块表现突出,然后顺周期也来助力。展望2021年,投资者普遍对明年预

「高端装备概念股」2021年,六大百亿私募看好这些投资方向!

中国基金新闻记者吴军

2020年,余额不足,未来几个交易市场将关闭。我们经历了一轮结构性市场。首先,板块在科技、医药和消费方面的表现突出,然后亲周期也会有所帮助。展望2021年,投资者对明年的预期普遍较低,对市场感到困惑。近日,重阳投资、清河泉资本、凯丰投资、王政资产、立成资产、宏道投资等私募知名机构均在微信官方账号上发布了年度观点,期待明年的市场和投资方向。

基金君整理了私募六大机构的核心观点供大家参考:

重阳投资:2021年,市场将继续保持结构性市场特征,但可能在范围上更加集中,在策略上更加攻守兼备。在选股上,优质轨道需要更加注重估值与成长的确定性的匹配程度;在传统行业均值回归的过程中,也需要仔细筛选公司的质量和成长潜力。

开封投资:预计商品机会最大,利率债机会也大,形成有效补充。股票继续看到更多港股,其结构中有更多的新能源、银行和周期。

清河泉资本:以长期繁荣、格局稳定、利润上行为线索对冲估值收缩压力。高端制造业看好新能源,出口链看好家电和玻璃纤维,互联网平台公司,传统消费看好白酒和调味品,新兴消费看好电子烟和医疗美容,医疗服务看好口腔医学,在线医疗和CXO。

王政资产:2021年,在流动性适度、财政政策更加积极的背景下,消费、科技、新能源、医药等行业仍有结构性机会,虽然估值较高;一些周期性行业也有业绩提升和估值升温的机会。

立成资产:A股部分行业不会因为估值高而大幅下跌,关注长期增长是一定的,求性价比;2021年的投资方向主要在股票,可转换债券等机会在关注,定投和大宗交易都有。

宏道投资:选股的重点方向在于因自强、大度而加速繁荣的行业;但是,2021年,时间未必是朋友。即使是长期战略品种,也要用战术思维投资,卖出就卖出。

以下是几大私募机构对明年市场表现和投资方向选择的看法。基金君做了总结。

市场观点:

A股的牛市周期将会越来越长

重阳投资对明年的市场环境有几个主要判断:

首先,经济增长的复苏很难令人惊讶,但结构性亮点是辉煌的。中国制造业正在走向高端,一批世界性的中国制造企业正在形成;传统行业数字化赋能,新技术将与传统行业深度融合,不仅有助于扩大线上线下经济的融合,还将成为其他行业创新的动力,激发新的商业模式;新一代企业家迅速崛起。他们是改革开放后第一代充分享受全球教育和信息红利的人。他们正在利用新技术、新设计、新格式、新渠道,迅速重塑和颠覆原有的行业格局。

二是信贷环境适度收紧,2021年一般社会福利增速可能回落到12%左右;无风险利率有上有下,我国10年期国债收益率指数在3.0-和3.5%震荡;范围内的概率较大,随着信用利差的分化和信贷分层的加剧,有必要改善关注企业的公司治理和财务质量。

第三,随着注册制度的全面推进和股票在香港股市的二次上市,中国的股权投资正进入一个跨市场和生命周期投资的新时代。据估计,到2021年底,A股和港股通标的股票的总数将接近5000个。投资者选择范围的扩大意味着市场中不同目标之间的分层和分化。在研究、交易和估值方面,A股的特点可能是港股和美股。拥有高市场的股票关注,全面研究和活跃的交易将享受溢价的估值

第四,中美关系很难回到过去,指望拜登上台后中美关系迅速恢复是不现实的。双方更有可能在控制分歧、保持底线的基础上,尝试性地逐步修复各领域关系,在应对新冠肺炎疫情和气候变化方面开展务实合作,以更好地平衡竞争与合作的关系。

清河泉资本认为,从长期来看,随着A股的波动持续到下降,牛市周期必然会越来越长。

第一,经济转型加快,新经济比重持续上升。2010年和2019年,-最终消费占国内生产总值的比例从上升的49.4%到55.4%不等。同时,上升最终消费对国内生产总值的贡献率从37.3%上升到57.8%

第二,随着市场改革开放的不断实施,趋势的制度化和国际化明显。根据自由流通市值占比,2016年和2019年-机构投资者持有的自由流通市值从4.9万亿增加到7.8万亿,占上升的22.5%至31.3%。

事实上,上证综合指数在过去30年里一直在下跌,1990年-平均下跌120%,2000年-平均下跌80%,2020年-平均下跌40%。

然而,在短期内,无论牛市周期是否会延长,政策调控的节奏可能至关重要。

对于明年的政策周期,清河泉资本认为将会相对温和,全面收紧信贷的概率较低,跨周期调整更值得关注。因此,A股,有一定压力,但也有望迎来重生。

对于明年的市场特征,利润驱动和风格再平衡是确定性的,估值收敛是不确定的。关注的问题在于国内债务和海外通胀。

资产管理公司首席经济学家刘表示,预计2021年中国经济增速将在8%至9%之间,呈逐步下降趋势。高增长的部分原因来自2020年的低基数,所以好的数据并不意味着经济复苏在一定程度上过热。总的来说,中国资本市场的投资机会在结构上比总体上更重要,在长期上比短期上更重要。

经济结构的变化对股票市场的影响大于对整体经济增长的影响。我们发现,在消费领域,许多行业的增长率不到10%,但多头上市公司的收入和利润增长率在25%以上。即使在传统的周期性行业,整个行业在全国的增长率可能是个位数,但是有的人头

企业,比如水泥、钢铁、有色、化工公司的营收和盈利增速也能达到15%以上。经历了几十年高速增长之后,中国经济的结构性特征愈发明显,部分行业的头部企业通过其规模优势、技术优势和品牌渠道优势等逐渐侵占大部分中小型企业的市场份额,慢慢的形成其自身在行业内的较高低位和议价能力。因此,即便未来中国经济增速逐渐下行趋势持续,结构性特征将使得部分头部企业的营收和盈利增速持续保持强劲的增长势头。

  鸿道投资总经理孙建冬表示,现在看股票市场成长股行情已经启动,目前市场处在成长股上涨行情的加速阶段;赢在当下,现在要敢于积极地把风险头寸加上去。现在股票市场还存在比较大的预期差,大家过于强调全社会信用收紧的概念,但实际上影响股票市场涨跌的是股市的流动性,而股市流动性未来两个月处于未来一年最好最宽松的阶段。

  理成资产CEO吴圣涛表示,2021年中国经济复苏将延续2020年的强劲势头,不过结构上将由2020年防疫主导拉动转向2021年全球经济复苏相关的领域的拉动。

  2021年货币政策不会像2020年一样,但相较平常年份,政策总基调仍相对合理宽松。目前来看,整体经济恢复水平较前几年仍有一定落差,为保证中小企业发展和就业等问题,未来流动性格局是适度宽松,大幅收紧概率不高。

  外围扰动对于中国资本市场的影响仅是较短期的,中国优质企业受影响较小;投资还应回归本质,关注企业本身优势,用业绩证明其是否有持续向好的优势。

  对A股未来长期走势乐观看待。居民财富大幅增长与投资渠道缺失的矛盾,将加速资金流向优质的权益资产。2021年市场以结构性机会为主,如:经济复苏相关领域或优选科技领域。

  中国经济高速增长、中产阶级人群体量提升背景下,A股将脱离过去靠投资拉动的成长模式,逐步向内需拉动转型,政策带动下未来可关注消费、医药、先进制造以及TMT等行业及领域的投资机会。

  投资方向:新能源、科技、

  消费等值得关注看好商品的机会

  重阳投资表示,2021年市场仍将延续结构性行情特征,但范围上可能更加聚焦,投资者需要降低收益率预期,在策略上做到攻守兼备。

  历史上看,A股较低的估值分化度与市场顶部同步,较高的估值分化度与市场底部基本对应。目前市场已经连涨两年,但是估值分化度却罕见的处于历史高位,正是反映了注册制背景下市场的进化。同时,过去两年市场主流机构已经获得了较高收益,投资者需要降低对未来1-2年结构性赢家的收益率预期。

  在选股上,优质赛道与传统行业同样存在结构性机会。优质赛道需更加注重估值与成长确定性的匹配度。下半年以来科技、医药、消费等优质长期赛道内部已经发生了显著分化,成长逻辑清晰、确定性高的个股仍然表现强势,但很多仍处于导入期、前景确定性偏低的公司已经大幅回调。进一步淡化价值和成长、周期与防御的区分,寻找业绩与估值匹配的公司,可能是更好的选择。另外,传统行业均值回归过程中,同样需要对公司的质量和增长潜力仔细甄别。

  在策略上攻守兼备,发掘结构性机会的同时适度重视防守。中长期来看,注册制全面实施和资本市场双向开放将重塑A股市场生态,有望从根本上改变市场牛短熊长的局面。但从短期来看,市场在两年的大幅上涨后积累了一定的风险,需要时间进行消化。同时,美股市场估值已经处于历史高位,多项市场风险偏好指标亦处于较高水平,市场脆弱性再度上升。在A股与全球市场联动性增大的情况下,美股市场“黑天鹅事件”也可能对A股市场造成负面扰动,需要在策略上有所防备。

  清和泉资本认为,展望2021年,政策退出会带来一定的估值压力。所以,会沿着,长期景气、格局稳定、盈利向上的逻辑去布局龙头企业。再结合2017年的应对经验,财务上会更加重视经营性现金流和ROE水平,以长期景气、格局稳定和盈利向上的线索来对冲估值收缩的压力。看好高端制造中的新能源、出口链的家电和玻纤、互联网平台公司、传统消费中的白酒和调味品、新兴消费中的电子烟和医美、医疗服务中的口腔医疗、在线医疗和CXO。

  凯丰投资表示,展望2021年,在经济略微过热与三大转换全部倾向于商品的背景下,会集中关注商品作为影响整体投资策略的核心矛盾,同时商品本身的上涨概率也比较高。

  与商品形成互补,利率债价值明显。今年供给需求不平衡叠加后续的货币政策收紧,但明年会逆转,利率债可以作为核心配置标的。国内利率债不但存在单独的alpha机会,还对商品与股票头寸有明显的风险防范作用。

  今年港股科技股表现优异,指数主要受银行股拖累。预期今年拖累银行的负面因素将会在明年消失,所以明年看好港股银行股与周期股。

  过去两年,市场都在担忧美股泡沫的破裂;过去两年,美股都是先出现一个很大调整后再创新高;过去两年,新高都是受到美联储的量化宽松驱动。因此,美国40年的大牛市依然得以延续。有理由相信,这个超级泡沫的破灭越来越近了,虽然不确定泡沫是以美元大幅贬值还是股票大幅下跌还是二者兼而有之的形式破灭。明年有三个潜在因素会威胁美股,商品上涨带来的通胀与潜在加税,都会直接对这个泡沫产生压力。

  多有色、中国债券与港股,低配甚至做空美国、欧洲与日本国债,是明年的整体方向。

  鸿道投资总经理孙建冬表示,明年选的重点方向,在于自主自强大方向下景气度加速的行业;但是,在2021年,时间未必是朋友,即使对于长期战略品种,也要以战术思维投资,当卖则卖。当股票市场的形势变得不明朗,或者当你实现投资目标,要敢于出手。

  望正资产首席经济学家刘陈杰表示,2021年的货币政策可能逐步回归正常,高估值的个股和行业具有一定的估值压缩压力,但不用过于担忧。结构重于总量,长期重于短期。流动性短期的紧缩,是为了未来更从容的宽松;股市短期的波动,给未来的上涨奠定坚实的基础。根据开发的个股估值模型,从中长期看好的行业里的优秀企业中选择估值溢价合理、企业管理层经营稳定、未来业绩预期向好的个股。在货币政策平缓回归的情况下,深入研究和买入优质行业中的好公司。

  行业方面,判断2021年在流动性较为温和、财政政策更为积极的背景下,在消费、科技、新能源、医药等行业虽然估值高企,仍然存在结构性的机会;部分周期性行业也存在业绩提升、估值回温的机会。

  编辑:舰长

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