「诚飞财富」广发基金邱璟旻:精选赛道、深研个股,做时间的朋友

  “我不仅仅是基金经理,我也是研究员。”  广发基金成长投资部基金经理邱璟旻对研究的要求非常苛刻。他入行已有11年,拥有近5年基金管理经验,但始终十年如一日地坚持实地调研。  近几年来,依靠深度的行

「诚飞财富」广发基金邱璟旻:精选赛道、深研个股,做时间的朋友

“我不仅是基金,的经理,还是一名研究员.”

广发基金,基金,成长投资部经理邱敬民对调研有严格要求。他从事该行业已有11年,在基金,有近5年的管理经验,但他一直坚持实地考察10年。

近年来,邱敬民依托深入的行业研究积累,建立了自上而下的投资格局观和方法论,进一步完善了投资逻辑,集中投资于能力圈范围内的股票稳定增长和快速增长。2020年,他获得了市场的积极反馈,并把一个精彩的答案交给了持有者。

据Wind统计,邱敬民管理的广发新经济A 2020年实现回报率104.98%。截至1月5日,自2017年3月管理广发新经济A以来,邱敬民的工作回报率达到186.32%,年化回报率为31.35%。

“盲人摸象”模式研究

彼得林奇高度赞扬富达基金投资和研究一体化的企业文化。他在《战胜华尔街》一书中介绍富达基金投资研究体系时写道:“无论投资业绩好坏,基金经理都必须独立开展研究工作,并对结果负全部责任。”

投资与研究一体化已逐渐成为趋势基金公司国内公开发行的主流。邱敬民是基金具有研究者基因并不断拓展能力圈的管理者之一。

据了解,秋微早年就读于北京协和医学院,临床医学专业,8年制硕士。其中本科阶段在北大生物系基础学科培训,后转入北大化学系。本科毕业后被送到中科院研究生院。在了解了学习,一年的基础知识后,他去清华大学化学系进行了两年的访问研究。所以他有医学、生物、化学、环境方面的专业学术背景。

2009年入行后,邱敬民做了6年的行业调研,涉及化工、房地产、医药等行业。专业知识的积累,严谨的逻辑思维,知识框架的构建,认知体系的不断完善,为他日后成为基金的管理者打下了良好的基础。

“在担任研究员期间,邱敬民既研究了周期行业,也研究了成长型行业。他是来自全行业的基金经理,积累了丰富的研究经验,尤其是在制药行业。既有宏观视野,又有全面的行业研究体系。”某券商研究员评论邱敬民。

作为成长型基金的经理人,秋微的方法并不纯粹是自下而上的选股。他的第一步是从上到下选择轨迹,选择符合产业逻辑的行业;第二步,把行业细分为二三产业,然后选出最好的公司。也就是说,他是一个把研究的粒度做得非常细致的玩家。

“我将消费细分为啤酒、白酒、大众消费品,大众消费品也可以分为零食、超市、火锅底料、调味品等等。科学技术也将细分为电子、通信、计算机等。而这些行业还会细分。我的立足点是细分行业。行业内只有几家公司。有立足之地可以研究,但一定要从上往下看。看完之后,你会在选定的沃土轨迹中仔细挑选。”邱敬民解释道。

在这方面,他有一个特别有趣的比喻。他把研究比作“盲人摸大象”,认为只有摸的多了,才能知道大象长什么样。

“换句话说,我必须对一个事物、一个行业有足够的了解,才能判断此时此刻的主要矛盾是什么,以及未来会有什么机会导致主次矛盾的转化。这是我自上而下的选股。认知。”邱敬民说。

“娴熟牛风格”细分与聚焦能力圈轨迹优化

“专注能力圈”的叠加有

在投资组合管理过程中,基金的管理者需要不断提高投资组合的丰富性和分散性,以对抗波动性,提高整体收益。在过去五年的投资实践中,邱敬民意识到,要扩大投资范围,就要着眼于自己的能力圈。其中,医学、科技、消费是他这几年深入研究、出类拔萃的领域。

在剔除一些增长乏力的行业后,A股, 28个一流产业中,秋微确定了几个投资方向,包括大消费、医药行业、计算机、电子、通信和大型制造业(包括高端制造业和工程机械)。在这六大类下,秋微还将开展“牛”式的行业技术解决方案”

邱敬民擅长的医疗轨道可以分为很多子行业,其表现与政策密切相关。比如某些行业的公司绝对增幅比较小,绝对估值比较低,比如高价值耗材,或者仿制药、医药流通,因为相关行业没有长期发展空间。

相反,那些能够持续多年的细分行业,如创新医药产业链、CXO、医疗服务、消费品等,本质上都与消费需求和科技进步密切相关,这些行业有着非常广阔的空间和前景。

“投资最怕的就是和时间赛跑,和时间赛跑肯定会输。”邱敬民强调,比如某产品市场需求旺盛,价格相对较高,但供应方产能跟不上。很多企业都在扩大生产,窗口期只有两年,之后会释放大量产能。这种类型的公司目前会有非常好的基本面和良好的业绩,但它不能被收购,因为生产扩张后,出现,的行业会出现产能过剩,企业的盈利能力会受到影响,甚至出现的戴维斯估值业绩会被双杀,这就是它不能与时间赛跑的原因。

在科技股细分中,邱敬民更喜欢电脑。他认为,计算机行业本质上是客户的消费产品,具有很强的消费属性。技术的更新和迭代将有助于提高我们的工作效率,改善我们的生活质量。是比较好的成长型行业,可以选择值得长期持有的公司。

消费方面,邱敬民更看好消费升级、持续增长的细分行业,如啤酒、大众消费品等与日常生活高度相关的行业。

对于长期轨道好、成长快的企业,估值往往不便宜。对此,邱敬民认为,在流动性宽松、无风险利率下降的背景下,优质资产在一定程度上是稀缺的。因为

此,对于长期增长确定性比较高的好公司而言,只要估值不是高得很离谱,长期看还是能挣到基本面增长的钱。当然,如果能以相对合理的价位买入,还有望获得估值提升和业绩超预期带来的回报。

  做时间的朋友,买入并持有

  “找到最好的公司,做时间的朋友。”张磊的这句话也是很多投资人毕生的追求,偏好成长股的邱璟旻也深深认同这一点。

  在经过市场牛熊更替的历练之后,邱璟旻也形成了一套稳定的投资体系,对于如何选择公司,他总结成三点:

  一、做时间的朋友。跟时间赛跑,没人会赢,历史上好多伟大的人都输给了时间。不要跟时间赛跑,要做时间的朋友。

  二、公司能持续增长,持续创造价值。这个增长不见得是利润的增长,有时也不一定是收入的增长,是看企业价值有没有得到持续增长,对社会有没有创造价值。

  三、与伟大企业同行。要观察公司领导者或者管理团队是不是有长久持续的创造力,有没有很强的格局观,还是只想做小本买卖,没有进取心。

  “我反复研究一家企业,仔细拷问自己这个企业是不是符合这三个特征,不符合这三个特征的公司我都不会买。”邱璟旻说。

  在实地调研中,邱璟旻会重点考察企业的经营壁垒、品牌护城河。

  “做完这项工作,基本上可以用一句话把这家公司说得很清楚,如果一句话说不清楚,要么这个公司没有投资价值,要么是自己没有研究清楚,任何伟大的公司,不管是中国的、美国的还是欧洲的,我们都可以用一句话把它说得很清楚。”邱璟旻说。

  从广发新经济的持仓来看,邱璟旻的组合持股相对集中,一般不超过30只股票。从前十大重仓股来看,组合中出现金域医学、博腾股份、深信服、华测检测等净利润增长处于加速期的成长股。

  “我很认同一句话,我是研究员,恰巧是基金经理。因此,平常的工作中,我会自己做产业研究,搭建公司的财务模型,约专家访谈,到企业的工厂做实地调研。一般来说,在一个细分行业中,我只买龙头企业,买最好的公司。”邱璟旻说,只有将一家公司的基本面研究透彻后,他才会将其纳入自己的组合。

  “精选个股,长期持有”是邱璟旻操作上的另一个特点。据公开持仓数据,在他管理广发新经济的14个完整季度中(截至2020年三季度末),持仓时间最长的个股达到9个季度,还有9只个股持仓至少4个季度。邱璟旻说,买入并持有,是他的终极理想。

  得益于十年如一日扎实修炼投研基本功,邱璟旻管理的基金取得了良好的业绩。据银河证券统计,2020年,广发新经济实现回报104.98%,在偏股型基金(股票上下限60%-95%)中排名第9/486位。过去两年、过去三年累计回报则达到181.25%和115.03%,均名列同类前1/5,并荣获银河证券、海通证券三年期五星评价。

  2020年,他不仅荣获第七届中国基金业英华奖“三年期股票投资最佳基金经理”,管理的基金总规模也突破百亿大关。

  取得优秀战绩的邱璟旻依旧还在路上。2021年1月18日,由邱璟旻管理的广发成长精选混合型基金(010595)发售,改变了的是投资范围——不仅涵盖广发新经济关注的A股市场,同时也会包括一些性价比较高、具备稀缺性的港股公司。不变的是聚焦三大黄金赛道——医药、消费、TMT,以及选择可持续成长公司的投资理念。

  若是认可邱璟旻的投资理念,可以关注1月18日起发行的广发成长精选,和他一起分享优秀企业的成长红利。

  (CIS)

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