「牛360配资」”抱团股”走向关键时点,向左还是向右?多家机构发出瓦解警示,内外资仍在抢筹核心资产

  开年后的两周时间,沪深两市成交额持续10天破万亿,连续的万亿元成交额背后,A股“二八分化”的特征凸显,市场对抱团股的走势和流动性存在分歧。2021年首个交易周(1月4日至8日),白酒、新能源、光伏

年初后的两个星期,沪深股市连续10天成交量突破万亿。在数万亿元的持续成交量背后,凸显了A股“28年差异化”的特征,市场对团团股的走势和流动性存在差异。

2021年第一个交易周(1月4-8日),白酒、新能源、光伏等大盘股领涨股指;最近一周(1月11-15日),市场主线不断在白酒、军工、券商、半导体之间切换。在早期,股票有松动的迹象,股指的震荡效应也加剧了。

集团会不会倒闭,什么时候倒闭,是最关注的话题,因为这是关注2021年的整体投资风格。各大研究机构也对“机构团结”现象充满争议。中信建投证券(601066报价)和国泰君安证券(601211报价)认为,长期来看“机构团结”并没有松动。中信建投证券首席策略师张玉龙认为,近期的波动是机遇而非风险。但中信证券(报价600030)、开源证券、中汇期货等机构继续对“集团现象”的崩溃发出警告。

“抱团股”下跌是风险还是机遇?

“抱团”组织是否松散?1月15日,《证券时报》邀请中国证券投资证券首席策略师张玉龙做客《时报》客厅。根据张玉龙的分析,自1月份以来,军工、光伏和新能源汽车出现大幅增长,而其他行业表现普遍,市场分化严重。短期市场“抱团股”下跌的核心原因是目前估值水平比较高。此外,央行近日频繁的公开市场操作也引发了一些流动性担忧。然而,张玉龙认为,这种波动是一个机会,而不是一种风险。

“‘抱团’其实就是大家的认知和投资行为趋同。公司基本面非常好,会得到公募基金的一致认可当出现“抱团”崩盘时,普遍认为公司业绩不如预期,或者出现有更好的投资机会。”张玉龙说。

什么是「机构团结」现象?根据招商证券的策略报告(报价600999,股票咨询),持有一个团体意味着所有参与者继续前往加仓,的某个板块,然后专注于持有某个板块,因此不容易改变立场。以基金主动增发部分股票为代表描述,将加仓某板块股票保持在接近或超过30%的水平,并持有两个季度以上,称为“抱团”。

Wind数据显示,截至2021年1月15日,A股共有市值超过1000亿元的股票140只,其中108只全年上涨,占比77.14%。其中,41只股票年内累计涨幅超过10%,约占实现涨幅股票总数的38%。

「牛360配资」"抱团股"走向关键时点,向左还是向右?多家机构发出瓦解警示,内外资仍在抢筹核心资产

年初以来,已有两只1000亿市值的股票涨幅超过30%,分别是中国CRRC(报价601766,诊断股)(34.46%)、TCL科技(报价000100,诊断股)(31.64%)和延锋锂业(报价002460,诊断股)、恒利石化(报价600,诊断股)、韦尔股份(报价603501,诊断股)、中信特钢(报价000708,诊断股)、兰斯

国内外机构争相筹集A股的核心资产

前海开元基金,的董事总经理兼首席经济学家杨德龙也就“控股集团”最近是否崩溃谈了自己的看法。他直截了当地说,暖暖组织抱团是个伪命题。

杨德龙说,机构在选股方式和投资方式上有一定的相似性,这就决定了它们在选股对象上有一定的相似性。因此,我们看到很多白的股票,

所谓的组织控股集团只是组织的共同选择,大家都是从长远的角度来选择好的公司,这是中国的核心资产。巧合的是,外资,也就是我们所说的北方资本,也在大量购买这些核心资产。

杨德龙还表示,在国内投资者不断争论是否购买核心资产以及这些核心资产是否存在泡沫的同时,外国投资者也在跑进市场,抄底这些优质的股票。现在,在股票持有A股的外资已达3万亿元。拥有3万亿头寸的前100名股票基本代表了A股市场盈利能力最好的前100名股票。“如果我们剔除排名前20位最多的股票,我们会发现他们都是白马股”杨德龙认为,这再次验证了他的判断,即外资和国内机构都在争相募集A股的核心资产

方正证券(报价:601901,股票咨询)表示,A股“大美配大美”的现象自2016年以来不断演绎,这也是经济逐渐显现回弹力、供给侧改革和增量资本属性变化共同努力的结果。短期来看,“大而美”的风格明显加快,溢价估值有所扩大,但距离极限值还有一定距离。目前,“大美人”的趋势将继续。关注流动性的短期变化将要求关注的性质在中期发生根本性变化,而这种趋势将在长期持续下去。

国泰君安研究报告指出,国内外控股集团的本质是趋同,他们都专注于“确定性的溢价”.在短期市场上,成交量不断扩张,下行风险正在趋同,来自北方的资本叠加增加其对科技板块,的持股,这不禁引起市场对风格转换的怀疑。研究报告认为,风格难以转换:1)专注于领涨,风险偏好仍然较低,转换概率不大;2)当前主导市场的边际资本在于国内市场,在于无风险利率下行预期带来的进入市场的资本;3)在拐点和出现,的流动性之前,轨道和竞争格局是考虑增量资金的前提。资本投入持续时间长,蓝筹龙头还是首选。

多机构发布“群体现象”崩溃

警示


  开年来,A股攻破3500点,上证50指数创下13年来新高,上破2015年高位,沪深300指数表现同样亮眼,而中证500指数还徘徊在2018年年初的水平。近期多家研究机构连续警示“抱团现象”的瓦解。


  开年来,中信证券已多次在策略报告中提到“抱团现象”的瓦解,在不断上攻的行情中,一度引发市场较大争议,随后认同者越来越多。1月17日,中信证券最新一期策略研报预判,“抢跑式”建仓缓解,投机性抱团将继续瓦解,市场重回轮动慢涨,将转战高性价比品种,建议聚焦A股与港股两大市场的3条主线。


  中信证券表示,去年12月以来二三线品种的投机性抱团更多是建立在存量资金因“收益战”和“规模战”缺乏抛售动机的基础上,是纯粹阶段性的博弈行为。随着“收益战”结束、机构调仓更加密集及业绩预告临近,明显偏离基本面的二三线投机性品种的抱团或将持续瓦解。另外,北上配置型外资大额逆势减持后往往伴随着板块和行业热度的下降,而这种热度的下降预计也将催化投机性报团进一步瓦解。


  中信证券预判,投机性抱团继续瓦解,公募收益率收敛,“抢跑式”建仓紧迫性缓解。国内居民更多选择以资管产品间接配置权益,而除了新发公募外,保险和银行理财子开年也有增配权益的需求,多重因素提升了市场活跃度。各类资金权益配置偏好提升下,A股流动性反而更加充裕,今年来每日成交都超过了1万亿。去年12月以来形成的二三线品种投机性抱团将继续瓦解,这降低了“抢跑式”建仓的急迫性。公募主动权益产品的收益率中位数,已从上周五脉冲上行后的4.0%回落到本周五的2.6%,且不同收益排名分位的差距明显缩小,75分位数和25分位数之差从上周的4.1pcts收敛至本周的2.3pcts。


  开源证券研报认为,从估值上看,在本轮抱团前大盘股其实已经“不便宜”,其中大盘成长股成为估值抬升的主要构成。交易结构出发,该研究机构发现北上交易型资金、两融与主动偏股基金是本轮大盘指数上行的主要推动力,部分价值投资者或已被“挤出”,市场的不稳定性逐渐抬升。


  中辉期货表示,本轮行情启动于元旦前后,突破了自2020年7月中旬以来的震荡区间上沿,自2020年12月30日开盘至周三的高点,IF、IH、IC的上涨幅度分别为11.8%、12%、6.5%,持续时间有10个交易日,上涨斜率较为陡峭,宏观流动性和微观流动性共同推升了元旦以来市场行情加速演绎。


  根据以往历史表现来看,大涨之后分化概率比较大,周四市场风格已经由大盘蓝筹转为中小创。短期指数向下调整概率较大,但两市成交金额连续8个交易日突破万亿元,表明资金承接力度较强,向下空间有限。从中期来看,如果经济和流动性环境不发生重大转变,那么“机构抱团”辉继续存在,龙头股大概率还会上涨,但是由于龙头上涨对流动性消耗较大,进一步上涨的速度将会放缓,如果出现重大外部冲击或流动性无法支撑当前龙头股的上行,行情会面临回撤。


  从情绪面而言,前期由于机构抱团大市值龙头股,短期内指数上涨幅度过大,市场存在较强的调整需求。从估值面而言,当前机构扎堆的锂电、光伏、白酒的估值也都处于历史高位。从资金面而言,12月份的新增社融数据明显低于市场预期,市场流动性边际偏紧,引发对货币政策偏紧的担忧。综合考虑情绪面、估值面、资金面,市场短期调整难以避免。


  若抱团现象持续瓦解,投资者可以如何配置呢?开源证券认为,跨年行情临近结束,春季躁动短期缺乏基本面基础。继续抱团的性价比正在不断降低,市场短期的波动可能会因此而上升。着眼于未来,更为广泛的机遇将存在于海外复苏与国内出口和制造业的产业链中,疫苗接种与疫情控制节奏的不同将 继续让部分供给格局更好且需求更快的周期行业将先受益。


  建议投资者为更好的周期行情做好准备,布局三条主线:(1)全球再通胀与海外复苏共振:油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤;(2)出口与制造业复苏:钛白粉、照明、机械设备和家居;(3)随经济修复,资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险,同样的,房地产的长期价值正在出现。


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