「宝明科技」多家企业持续上调销售价格 钛白粉开启景气上行强周期

  近期包括龙蟒佰利(行情002601,诊股)、中核钛白(行情002145,诊股)、安纳达(行情002136,诊股)、惠云钛业(行情300891,诊股)等多家上市钛白粉生产企业持续上调钛白粉销售价格,

「宝明科技」多家企业持续上调销售价格 钛白粉开启景气上行强周期

最近,包括龙岩百里(报价002601,诊断股份)、CNNC钛(报价002145,诊断股份)、安南达(报价002136,诊断股份)、惠云钛业(报价300891,诊断股份)在内的一批上市钛白粉生产企业,不断提高钛白粉的销售价格。今年以来,龙岩百里钛白粉国内销售价格提高了1500元

据业内人士介绍,在钛白粉领域,国内行业产销总量、进出口、龙头企业产销、海外大厂产销等多口径数据相互吻合,从而验证了国内龙头企业通过氯化产品大幅降低制造成本,抢占海外大厂市场份额。二氧化钛的繁荣持续复苏,主流企业不断提价,产品价格有强力支撑。

事件驱动的二氧化钛主流企业不断提价

最近,包括朗文百里、CNNC钛业、安南达、惠云钛业在内的许多上市钛白制造商不断提高钛白的销售价格。今年以来,朗文百里钛白粉国内售价提高了1500元/吨,国际售价提高了250美元/吨。

2020年,二氧化钛价格先跌后涨。年中锐钛矿型二氧化钛降到最低10500元/吨,金红石型二氧化钛降到最低14000元/吨。进入三四季度后,海外订单转移需求回升,上游钛精矿价格上涨,钛白粉价格开始反弹。目前锐钛矿二氧化钛已经涨到13800元/吨,金红石二氧化钛已经涨到17300元/吨。

目前,全球二氧化钛产能约为840万吨,主要分布在亚太、北美和欧洲,其中亚太占全球产能的50%以上。中国目前是亚太地区二氧化钛产能最大的国家,2020年达到417万吨。

2020年,中国出口二氧化钛121.4万吨,同比增长21%。12月份,二氧化钛出口量很大程度上是由于船舶预订的干扰。二氧化钛出口的激增主要是由于第三和第四季度外国流行病的复发、下降,许多企业的经营速度以及海外二氧化钛生产供应不足。此外,除了康纳斯在2021年初关闭3.5万吨硫酸二氧化钛产能外,海外近10万吨高成本二氧化钛产能已部分关闭,由此产生的供应缺口很可能通过中国的二氧化钛出口得到弥补。

此外,2011年,-二氧化钛产能在2016年迅速扩大。在此期间,二氧化钛的价格持续走低。国外钛白粉巨头趁机整合行业产能,海外大型钛白粉企业数量逐渐减少。2019年4月,泰诺完成了对科斯特的收购,标志着海外二氧化钛龙头企业数量由5家变为4家,二氧化钛产能集中度进一步提高。此外,海外钛白粉产能几乎全部掌握在大型跨国企业手中,Komu、Teno、Venator、Connors的产能占海外产能总量的一半。

行业前景钛原料供应预计将继续紧张

从产销份额来看,全球在国内外集中度都很高,国内CR4(攀钢、隆平、安宁、泰和)和海外CR4(力拓、伊卢卡、特龙诺斯、肯梅尔)约占60%。其中高端钛原料主要控制在海外,全球金红石资源主要分布在澳大利亚、肯尼亚、南非和印度,上述四国金红石储量占全球储量的93.06%。我国钛资源主要以钛铁矿形式存在于钒钛磁铁矿中,少量钛资源以金红石形式存在。根据国家统计局2017年数据(《中国统计年鉴》),我国钛资源主要集中在四川,

2019年钛矿产量和需求基本平衡,从2020年开始将出现供需缺口。未来,现有矿产产量将随着下降储量和品位的增加而减少。据Iluka和TZMI称,下降正在勘探的矿石资源的废物成分正在增加,而金红石和锆石的堆积正在增加,因此,一方面,根据现有的生产能力,未来钛矿的供应将会减少,单位成本也会增加。Iluka的钛原料单位成本连续两年为上升,KEN-MARE也预测从2019年起钛原料单位成本为上升。力拓还预计2019年钛矿总体供需平衡。之后,钛矿(高品位和低品位)的总体供应将在趋势,下降,钛原料的总体需求增长率预计为2.3%。从以上分析可以看出,力拓对2.3%的钛原料需求增长率的判断并不乐观。

自2019年以来,虽然Ikula、Image和Kenmare都扩大了钛原料的生产,但Iluka和Image的两个新项目充分应对了市场供应的影响。展望2020年上半年至2022年,由于疫情影响,谢菲尔德和基地的钛原料项目预计最早在2023年释放增量。但原定于2021年底投产的力拓南矿前期工作,受当地暴力和疫情影响,仍处于暂停状态,主要作为北矿的替代性资本支出。澳大利亚东锆的Atlas项目只是作为boonanaring项目的替代产能,boonanaring还有五年以上的服务期。因此,从2020年上半年到2022年,肯马雷将仅增加30万吨钛精矿。

每年不足15万吨的钛精矿增量只能满足约6万吨钛白粉的钛原料需求,远远低于每年约20万吨钛白粉的自然需求增长。此外,由于2021年和2022年-存在补货库存,预计表观需求大于实际需求。

投资机会国内领先企业加速抢占市场份额

凯投证券表示,虽然中国是世界上最大的二氧化钛生产国,但就单个企业的产能而言,远远落后于外国跨国企业,-仍有许多产能约10万吨的小企业。近年来,龙芒百利收购了中小型二氧化钛企业,这些企业越来越强大,占据了国内产能的四分之一。这将对国内钛白粉生产能力的整合起到积极作用,促进中国钛白粉行业的生产力集中度。预计未来行业集中度将进一步提高。

目前,首创证券表示,钛白粉热潮持续回暖,主流企业持续提价,产品价格有强力支撑。相关企业预计将受益于产品的高价格上涨,这将导致性能的高灵活性。建议关注龙岩伊利和CNNC钛白

、安纳达、惠云钛业等标的。


  东兴证券(行情601198,诊股)指出,钛白粉领域,国内行业总产销、进出口、龙头企业产销与海外大厂产销多口径数据互洽,进而验证国内龙头正通过氯化法产品显著降低制造成本,抢占原属于海外大厂的市场份额。从海外四家大厂的近三至四年的产销变动情况来看,在钛白粉保持每年2.5%-3%的自然需求增长的情况下,四家大厂无一例外都经历了产销量以及盈利能力的大幅下滑,市场份额明显缩水。


  在巨大的经营压力下,海外大厂的战略收缩迹象越发明显,大量扩产的计划投资不了了之,部分落后产能面临关闭。2018年二季度以来由库存周期主导的最近一轮下行周期中,在国内以龙蟒佰利为代表的龙头企业引领下,通过低成本氯化法以及清洁化硫酸法产品进一步替代海外大厂份额。


  中信建投(行情601066,诊股)分析认为,在需求支撑下,2021年钛白粉有望开启景气上行强周期。短中期来看,2021年供需将维持紧平衡;长期而言,受钛精矿支撑以及扩产有序、龙头集中度提升,价格中枢有望在历史中位数附近维持,周期波动减弱。华创证券则指出,钛白粉价格持续抬升,“金三银四”更值得期待。该机构预计2021年的“金三银四”将会迎来更大幅度的价格上涨。


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