「b股怎么开户」温氏股份四季度亏损8.3亿“猪王”跌落 智能化养殖落伍毛利率20%远低同业

  国内畜禽养殖龙头温氏股份(行情300498,诊股)(300498.SZ)仍然面临着抵御周期性风险难题。创立于1983年的温氏股份原本以肉猪养殖为主,为了抵御周期性风险,公司积极布局产业多元化,坚持

「b股怎么开户」温氏股份四季度亏损8.3亿“猪王”跌落   智能化养殖落伍毛利率20%远低同业

文氏股份(报价300498,诊断股份)(300498。国内领先的畜禽养殖公司SZ仍然面临着抵御周期性风险的问题。

石闻有限公司成立于1983年,最初专注于养猪。公司为了抵御周期性风险,积极进行产业多元化,坚持养猪,积极拓展到鸡鸭鹅等家禽养殖,希望稳定生猪周期。

但养猪养鸡难度大,猪肉鸡价格基本没有高,根据文股份发布的业绩报告,2020年公司归属于上市公司的净利润为74.11亿元,比高46.94%,原因是的鸡鸭利润损失较大

文的股票一度因盈利能力强而被称为“猪王”。现在,它已经从王座上掉下来了。

值得一提的是,近年来,国内生猪养殖企业进行了规模化生产扩张,延伸了产业链,进入了智能养殖时代,养殖成本不断降低。文的股份仍然采用公司用户和农民的耕作模式。相对于自我再生产、自我供养模式下效率可控的优势,也有不足之处。

净利润减半或者不仅仅是因为下降的家禽价格

当猪肉价格处于高位时,中国领先的水产养殖公司温的股价收益率大幅下跌,远超市场预期。

2月19日晚,文股份发布2020年度业绩报告,公司实现营业收入749.35亿元,同比增长2.45%;净利润74.11亿元,同比139.67亿元,同比减少65.56亿元,下降高达46.94%。

这一经营业绩明显低于市场预期。2020年猪肉价格继续高位运行,大部分生猪养殖企业盈利。据披露,2020年,沐源股份(报价为002714)预计盈利270亿元至290亿元,同比增长三倍以上。傲农生物(报价603363)预计盈利6.2亿元至7.2亿元,同比增长20倍至23倍。天邦股份(报价002124)预计盈利31.5亿元至33亿元,同比增长30倍以上。正邦科技(报价002157,诊断学)预计盈利56亿元至61亿元,同比也增长了2倍以上。此外,唐人神(报价002567,诊断股)和新五峰(报价600975,诊断股)的净利润预计将大幅增长。

2019年,文股份净利润139.67亿元,行业第一。2020年公司被沐源股份大幅超越,沐源股份预期净利润下限达到270亿元,是文股份净利润的3.64倍。

同行净利润翻倍。为什么文股份净利润大幅该公司解释称,由于活禽市场供大于求和疫情等因素,活禽销售价格较去年同期大幅。去年公司销售肉鸡10.51亿只(包括毛鸡、生鲜产品和熟食),肉鸭5692.8万只(包括毛鸭和生鲜产品)。毛鸡和毛鸭的平均销售价格分别比下降高21.79%和32.94%,鸡鸭的利润明显高于下降,出现亏损严重。

实际情况可能不止如此。根据2020年第三季度报告,文股份实现营业收入554.56亿元,同比增长14.80%,净利润82.41亿元,扣除非经常性损益后净利润(以下简称非净利润)75.56亿元,同比增长35.44%和47.11%。

其中,去年第三季度,公司实现营业收入194.89亿元,同比增长9.04%,净利润40.88亿元,同比变化-13.06%,扣除非净利润33.39亿元,同比变化-25.90%。与第一和第二季度相比,净利润和非净利润在

与年度业绩报告和第三季度报告相比,第四季度,公司实现营业收入194.79亿元,净利润8.3亿元-。

根据前三季度业绩预测和年度业绩快报,第四季度营业收入与第三季度基本持平,第四季度肉鸡和鸭的平均售价波动不大。三季度利润40.88亿元,四季度亏损8.3亿元,缺口49.18亿元。

基于此,可以推断,第四季度的亏损不仅是由于下降,鸡鸭平均售价造成的,还可能存在资产减值、预提费用等吞噬净利润的情况。目前很难判断,因为公司没有具体披露。

智能农业落后一步

文股份净利润大幅下滑,表明公司抵御周期性风险的能力仍有待提高。

受市场供需影响,水产养殖具有明显的周期性特征。

2015年11月2日,文股份在中小板上市。2015年至2019年,公司实现净利润分别为62.05亿元、117.9亿元、67.51亿元、39.57亿元和139.67亿元,同比变化130.77%、89.99%和-42.74%

回顾2008年、2009年、2012年和2013年,温在的股份净利润持续大幅增长,这也是猪肉价格周期性走低的结果。

为了抵御猪循环,石闻股份有限公司积极进行产业布局。除了养猪,公司还发展成鸡、鸭、奶牛,鸽等。成为A股商品肉鸡和商品猪产量最大的企业

在财报中,文股份表示,他们经历了许多重大行业事件,并逐步建立了行业对冲和产业链,积极应对

下游对冲、区域对冲等一系列风险对冲机制,使公司能够在行业危机应对中掌握主动权,获取稳定的利润,从而穿越周期,获得持续发展。其中,产业对冲,就是畜禽,鸡周期与猪周期不一致,公司养猪养鸡并举,以对冲行业周期波动。此外,公司还开展水禽养殖,加码产业对冲。


  理论上,鸡周期与猪周期的不一致,确实能实现产业对冲,增强抵御周期性风险能力。但正因为这样,公司总会处于周期低谷中,在猪周期或鸡周期高峰时,并不能赚到预期的亮丽业绩。2020年,公司净利润远比同行逊色就源于此。


  备受关注的还有温氏股份是养殖模式。公司发明并持续推行的公司+农户养殖模式,确实具有一定的优势,在实现公司自身规模快速扩大的同时,也能帮助农户实现增收。不过,这一模式也有弊端,那就是成本较高,可控性不高。尤其是在市场竞争激烈之时,其劣势就表现得更为明显。


  近年来,牧原股份、温氏股份、新希望(行情000876,诊股)等众多养猪企业纷纷进行大规模产能扩张,市场竞争日趋激烈。在这情况下,除了规模,成本或是核心竞争力,而温氏股份的养殖模式恰恰不具备成本优势。这从毛利率可以得到印证。


  2016年以来,温氏股份的综合毛利率在20%左右。与之相比,牧原股份的毛利率要高出不少。2016年至2019年,牧原股份综合毛利率分别为45.69%、29.81%、9.82%、35.95%,2020年前三季度为64.67%,虽然有明显波动,但整体上高于温氏股份。


  近期,市场上流传华为进军养殖业。不过,华为养猪并非传统的养殖,而是智能化养殖。


  牧原股份也已经迈入智能化养殖时代。公司称,其通过研发智能饲喂、智能环控、养猪机器人(行情300024,诊股)等智能装备,为猪群提供高洁净生长环境。公司还通过人工智能技术,建立猪病预测模型,实现疫病实时监测与有效控制,养殖过程数据自动采集与分析,对部分猪病进行提前预警,辅助兽医进行远程诊断,极大提高了人工效率,生产效率高于国内行业平均水平。


  目前来看,温氏股份的智能化养殖已经落后一步。在可以预见的竞争日趋激烈的未来,如何才能赢得市场,值得温氏股份慎重考虑。


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