「起点股票」上市半年业绩“大变脸”股价急坠破发 三生国健无法靠“王牌产品”躺赚怎么办?

  同样都是两个亿,但性质却大有不同。此前,三生国健(行情688336,诊股)药业(上海)股份有限公司(下称“三生国健”,688336.SH)发布2020年年度业绩预告。公司称,2020年归属于母公司

「起点股票」上市半年业绩“大变脸”股价急坠破发 三生国健无法靠“王牌产品”躺赚怎么办?

两者都是两亿元,但性质截然不同。

此前,三生郭健药业(上海)有限公司(以下简称“三生郭健”,688336。SH)发布了2020年度业绩预测。该公司表示,2020年归属于母公司所有者的净亏损约为1.94亿元至2.24亿元。

值得注意的是,三生郭健2019年归母净利润为2.29亿元。作为一家去年7月22日在科技板块上市的医药公司,其在出现上市一年内的业绩发生了很大变化。受此影响,公司股价也一路下跌。截至2月24日,其股价为19.78元/股。相比于发行价28.18元,以及上市Z之初57元/股的价格,很明显破发做的太过分了。

为什么三生郭健的表现如此出色?除了受疫情影响,是什么原因导致公司上市后业绩变脸?公司如何看待股价下跌?关于上述相关问题,《投资者网》联系了三生郭健的相关人士,得到了更详细的回复。

演出《变脸》前期亏损约2.24亿元

三生郭健是R&D一家专业生产和销售抗体药物的创新型生物医药企业。其前身是成立于2002年的中信郭健。在2013年未能计划在A股上市后,三生制药(01530。香港),一家香港上市公司,于2014年11月至2016年3月完成对本公司的收购,共持有三生郭健97.78%的股权。如今,三生郭健已成功脱离港股,并于2020年7月22日在科技创新板上市。

根据2020年业绩预测,三生郭健预计2020年营收为6亿-7亿元,而下降为40.55%,-;为49.04%。预计净亏损为1.94亿元,-为2.24亿元,下降为184.61%,-为197.69%

值得一提的是,三生郭健上市前,2017年至2019年营业收入分别为11.03亿元、11.42亿元和11.77亿元,分别增长14.78%、3.54%和3.06%;扣除不归母后净利润分别为3.58亿元、3.22亿元、2.93亿元,同比增长73.93%,下降9.93%,下降9.15%。

根据三生郭健目前的公布, 2020年业绩预测,其最高亏损达2.24亿元,与2019年的2.93亿元形成鲜明对比。那么,除了受疫情影响,是什么原因导致公司业绩“变脸”呢?

三生郭健相关人士在回答《投资者网》问题时,主要给出了三个因素:第一,为了保持公司的市场竞争地位,公司在10月底调整了主打产品一赛普的价格,一赛普25mg和12.5mg的价格都下调了50%。产品价格的大幅下降影响了一赛普第四季度的销售收入和毛利;

第二,随着R&D项目的稳步发展,R&D的费用也在不断增加。2020年R&D费用预计投资范围为3.36亿元至3.8亿元,同比增长20.48%至36.25%;第三,为了推动新产品Septin上市,需要投入更多的营销费用,销售费用增加。

令投资者困惑的是,除了在开盘,的“一日游”,三生郭健的股价在随后几天开始了“一路下跌”的模式。截至2月24日,公司收盘价为19.58元/股。其市值也从上市当天的333亿元降至2月24日的121亿元。公司如何看待破发股价一路下跌?

“股价的波动受多种因素影响。短期来看,股价和公司价值是有偏差的,但长期来看,股价一定会反映公司的真实价值。”三生郭健相关人士向《投资者网》解释了这一点。

撒谎赚钱的日子一去不复返了?

如果想问医保价格谈判是否有杀伤力?你可以通过三生郭健知道。

一赛普主要用于治疗类风湿性关节炎、强直性脊柱炎和银屑病。近年来,该产品占三生郭健收入的90%以上。早在2005年,公司就推出了这款产品。作为世界上第一个上市的生物制剂

自2017年以来,三生郭健的核心产品“一赛普”通过价格谈判进入国家医疗保险目录后,公司出现了收入持续增长、利润下降的现象,这从公司过去几年的表现可以明显看出。

虽然已经进入医保目录,但是付出的代价是该产品在下降价格超过50%降价后,25mg产品单价从原来的643元/件降到320元/件;12.5mg产品单价从374元降到188元。

随着抗体药物行业的浪潮逐渐消退,医药行业的管控力度不断加大,越来越多的同类产品被迫以“躺赢”告终,取而代之的是大幅降价以求生存。

2019年11月,艾伯维公司全球药品销售之王“秀美乐”通过价格谈判进入医保目录,前“药王”率先降价高达83%。

因此,三生郭健也于2020年10月21日宣布,“一赛普”将在全国范围内逐步降价50%。价格调整后,12.5mg降到188元/件,25mg降到320元。在如此激烈的竞争下,一赛普会降价三倍吗?如何在失落下找到新的出路?

“下一步,我们将继续加大对医院覆盖面和下沉市场渗透力度的投入,加强对这种生物制剂治疗理念的教育和实施。另外,作为生物制剂的竞争优势之一,易赛普在16年的激烈市场竞争环境下,不仅拥有信念坚定、执行力强的营销团队,更拥有多年行业内扎实而稀缺的成熟规模化生产能力。以上,为了应对未来的激励竞争环境,一赛普的核心竞争力还是可以保持的。”三生郭健说。

新药的激烈竞争怎么样

破局?


  在益赛普无法支撑公司利润后,三生国健先后于 2019 年、2020 年推出两款新产品,分别为 2019 年 10 月开始销售的“重组抗 CD25 人源化单克隆抗体注射液”(商品名“健尼哌”)、2020 年下半年开始销售注射用伊尼妥单抗(商品名:赛普汀)。其中,赛普汀已纳入医保。


  不过,值得注意的是,罗氏出品的“赫赛汀”和复宏汉霖的生物类似药“汉曲优”,这两款药都已经进入医保目录。并与赛普汀形成强烈的竞争。那当前赛普汀的销量如何?如何才能防止赛普汀走上益赛普的后路?公司有何具体的策略?


  三生国健相关人士介绍,赛普汀上市至今差不多半年的时间,作为一个新药,在上市后前期的主要工作是夯实基础,为进医保后的爆发打好基础,因此主要的工作在于商业渠道的覆盖和进行医生及患者的教育。


  “截至目前我们已经完成 130 多家医院的覆盖与院内处方。这次成功谈判进入医保,也充分说明了医保局对赛普汀的肯定,为我们未来的市场覆盖和推广打下坚实基础,2021 年的销售将是非常值得期待的。”


  公司还表示,不同于生物类似药,赛普汀作为创新药具备优势,能够通过扩大适应症等方式来拓展市场。此外我们采取差异化的市场竞争策略。渠道层面,战略上双线作战,在取得核心市场之后同时快速开拓基层市场。在市场推广层面,突出中国第一个 FC 端经改构优化的抗 HER2 抗体优势,提供 HER2 阳性的乳腺癌患者高效的全程抗 HER2 治疗。产品策略层面,我们采用多种联药组合。


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