「股票游戏」华泰柏瑞李晓西:坚持“成长、质量和估值”投资理念,寻找高质量公司

  作为分管公司主动权益投资的副总,华泰柏瑞李晓西无论是对团队,还是对自己,始终要求放弃参与短期博弈,以长期价值投资的眼光挑选高质量股,给投资者赚取可持续、可复制的投资回报。  在他看来,投资的精要是

「股票游戏」华泰柏瑞李晓西:坚持“成长、质量和估值”投资理念,寻找高质量公司

作为负责公司积极股权投资的副总裁,华泰白锐李小西总是要求放弃参与短期游戏,从长期价值投资的角度选择优质股票,以赚取投资者可持续和可再生的投资回报。

在他看来,投资的本质是专注于深入的基本面研究,专注于投资于可持续高质量增长和有吸引力估值的公司,结合宏观经济形势和宏观政策分析,选择利润可持续增长的行业,控制投资组合风险和回撤,自下而上选择个股构建投资组合,努力实现投资组合业绩的可重复性和可持续性。

寻找一家经久不衰的优质公司

华泰白锐积极权益部负责人李小希是目前国内投资圈少有的具有全球投资眼光的基金经理人。他曾在全球最大的资产管理公司之一————委托全球股票有限公司担任基金经理。他在华尔街一线工作了12年。2018年7月,他回国加入华泰白锐基金,继续奋战在投资第一线。

在过去十年的投资生涯中,无论是从海外看国内资本市场,还是近距离接触A股投资,他始终认为机构投资者要有正确的投资观,投资要植根于上市公司业绩,深入研究优质成长型公司要为上市公司业绩增长赚钱。

李小喜的核心投资理念是找一家经久不衰的优质公司。他认为,公司的基本面,即上市公司的业绩,是驱动长期投资回报的最重要因素。他将专注于公司的基本面研究,坚持“成长、质量、估值”的价值投资理念,专注于优质公司,努力实现投资业绩的可重复性和可持续性。

“质量是产生长期投资复利的基础和必要条件。”李小喜多次强调“质量”在选择投资对象时的重要性。“从长远来看,质量取决于公司的定价能力和商业模式的护城河。如果一个公司对自己的产品和服务有定价权,可能在市场上有一定的护城河,很难找到替代品。此外,公司的现金制造和盈利能力以及治理结构也非常重要。”

他还认为,投资于高质量的公司不仅对经理们意义重大,对基金持有者也是如此。“首先,优质公司为投资者提供了较长的买入和卖出时间窗口,这大大降低了短期交易或时机对基金表现的影响。对基金投资者来说,投资高质量的公司更有可能将基金的投资收入转化为投资者收入。其次,优质公司对投资组合业绩的影响类似于保险,下行下限更有保障。这类公司不容易受到短期经济波动的影响,当市场出现不利变化时,调整幅度可能较小。而且,就算是优质公司也会调整。市场企稳后,优质公司更有可能率先走出谷底,跨越周期。”

高质量成长型股票预计将继续获得超额回报

“2021年,市场将保持结构性市场,优质成长股仍有望在今年的市场中获得超额回报。”展望2021年的市场走势,李小希表示。

李小喜建议2021年适当降低投资预期。“2021年的预期回报率将低于今年。基金2019年和2020年的中位收益率非常高,两年的累计收益率基本翻了一番,肯定是高的。”

在李小喜看来,2020年高回报的原因之一是,受疫情影响,金融政策和货币政策向市场注入了大量流动性,上升实体经济杠杆率提高了30%左右,展望2021年,杠杆率可能不会大幅降低,但很大概率是杠杆率不会大幅提高,流动性可能

此外,李小西对2021年优质成长股的投资机会依然看好。他说,2020年,各国实施了相对宽松的货币和财政政策,以应对新冠肺炎疫情。随着疫情在中国逐渐得到控制,实体经济板块杠杆率迅速上升,货币财政政策可能不会像今年疫情爆发后那样宽松。参考美国自2008年金融危机以来的消费者去杠杆化经验,在这种市场环境下,没有质量、增长和定价能力的公司将举步维艰,而高质量的增长型公司将更加占据主导地位,市场结构分化将更加明显。

谈到今天发布的华泰白锐品质领先混合动力基金,李小喜表示,新基金将根据市场情况采取稳步前进、逐步建仓的策略。在个股选择上,我们将重点关注公司的基础研究,坚持“成长、质量、估值”的价值投资理念,重点关注在货币政策或财政政策收紧的情况下仍能保持业绩增长的关注优质公司;在行业配置方面,我们看好医药、消费、TMT、新能源等领域的投资机会。(独联体)

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