「吴江银行中签号」326家公司上市“验证”注册制改革成色 专家：未来全市场推行仍需多层“铺垫”

我们的记者吴晓彤

截至3月15日，已有326家公司在注册系统下上市。市场人士告诉《证券日报》记者，自科技创新局和创业板先后试点注册制度以来，在多个环节进行了制度创新，取得了良好的效果。

最近，新华社被授权发布今年的《政府工作报告》和《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，这两份报告都有关于户籍制度改革的内容。今年的任务是“稳步推进户籍制度改革”，而“十四五”期间的任务是“全面实施股票发行注册制”.

业内专家认为，未来整个市场登记制度的改革需要在IPO全链监管、提高信用质量、加强中介定价和风险控制能力、完善退市机制、加强中小投资者权益保护等方面做好“准备”。

稳步推进登记制度改革

专家建议从三个方面进行优化

中国证监会2021年系统工作会议提出，要做好注册制度试点总结、评估、完善和优化工作，加快完善配套制度规则，强化中介机构责任，积极创造条件，稳步推进全市场注册制度改革。

“自科技创新局和创业板，注册制度改革试点以来，积累了许多制度创新，从实践经验来看，取得了很大成绩。当然，在下一步稳步推进登记制度改革中，仍有一些环节需要优化。”中小型开源证券首席分析师任朗在接受《证券日报》采访时表示。

任朗表示，三个方面是：一是在发行和上市过程中采用更加市场化的询价机制，使新股定价能够充分反映市场预期。同时也应该看到，目前线下查询过程中机构之间的博弈更加激烈；二是可以考虑适当降低个人投资者进入门槛，也有利于提高科技创新板的流动性；第三，在交易，科技创新板和创业板IPO前5天放宽了涨跌区间的限制，涨跌区间的每日限制提高到20%。实践经验表明，交易放宽限制并没有造成市场波动，而是提高了市场定价效率。因此，条件成熟时可以考虑稳步推进T0交易机制试点。

2月底，针对《关于进一步推进我国科创板高质量发展的提案》，证监会表示，推出t0交易是一项系统工程，是资本市场基础体系的重大调整，涉及主体多，市场影响力大，对中介机构风险控制能力要求高。市场各方意见分歧较大，需要进一步开展政策研究和制度准备，逐步形成市场共识。中国证监会将坚持稳中求进的原则，深入研究论证在交易推出T0的可行性和实施路径

整个市场登记制度的改革

专家认为，仍然有许多层“铺路”

如今，RCEP概念股的注册制度改革正在稳步推进。市场参与者认为，科技创新板和创业板的注册制度改革取得了许多创新和经验积累，未来在主板(包括中小板)实施时可以进一步巩固。比如优化上市门槛，综合考虑市值、收益、净利润等。并制定多套上市标准；完善小额再融资机制，简化审批流程，大幅提高企业融资效率；退市体系更加严格，加快了仙股和垃圾股；的清算，拓宽了风险投资机构的退出渠道。

对于未来主板(包括中小板)的注册制度改革，任朗建议遵循现有的科技创新主体框架

巨峰金融研究所所长、首席经济学家朱振新告诉记者，从科技创新局和创业板，的注册制度改革经验来看，整个市场注册制度改革需要从三个方面进一步铺开：一是目前“卖方市场”特征明显，加上缺乏长期投资者，需要进一步加强中介机构的定价和风险控制能力。二是要继续加大对欺诈发行、违规封信、中介机构提供虚假证明文件等违法犯罪行为的处罚力度，从公司法层面加大对上市公司控股股东，实际控制人“掏空”上市公司、损害股东中小企业权益的限制力度，推动保护投资者权益的有效措施发挥作用。第三，中国股市有大量的散户，在设定股价波动幅度时需要考虑。

“在目前科技创新局和创业板，的注册制度实践中，一些发行人和保荐人对注册制度的内涵和外延认识不全面，甚至有‘得病’的侥幸心理。”“任朗认为，要在资本市场全面推行注册制，主要需要做好以下几个方面的准备：一是加强对整个发行和上市审核环节的监管，进一步提高信息披露质量；二是完善退市机制，确保退市；新法规的高效运行三是完善股东中小企业权益保护机制

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