「山西焦化股票」注册制下中介机构执业需做“加法” 业界建议完善声誉机制和失信惩戒机制

    本报记者 吴晓璐    注册制以信披为核心,作为资本市场的“看门人”,保荐机构等中介机构

「山西焦化股票」注册制下中介机构执业需做“加法” 业界建议完善声誉机制和失信惩戒机制

我们的记者吴晓彤

注册制度以信函为核心,保荐人等中介机构作为资本市场的“把关人”,需要保证发行人信函的真实性、准确性和完整性。

近日,中国证监会主席易会满在中国发展论坛圆桌会议上表示,从审批制到登记制,保荐人、会计师事务所等中介机构的角色发生了很大变化。过去的主要目标是改善发行人的上市。“可批准性”是指必须获得批准;现在需要保证发行人的“可投资性”,即为投资者提供更有价值的标的,这其实对“把关人”的要求更高。

《证券日报》记者根据上海、深圳、交易所和iFinD的数据,截至3月21日,在注册制下,上海、深圳、交易所共接受了1086家企业的1102个IPO项目(含二次申请,下同),其中382家公司已注册IPO,331家已上市,初始募集资金规模总计4118.58亿元。

市场参与者认为,注册制改革对发行和上市审核流程做了“减法”,同时要求中介机构做“加法”进行核查和验证工作,专业审慎和尽职调查缺一不可。此外,保荐机构应具备发现和培育具有投资价值的“好公司”的能力。监管机构可以通过分类监管,进一步完善中介机构失信的市场声誉机制和惩戒机制,形成优胜劣汰的市场生态,提高中介机构的执业质量。

5个中介

负责100多个IPO注册项目

根据上海、深圳、交易所,截至3月21日的数据,在注册制下,上交所已受理科技创新板IPO项目547个,已生效注册267个,其中已上市242个;深交所共受理创业板555个IPO项目,其中115个已注册,89个已上市。也就是说,在注册制度下,沪深和交易所已经接受了1102个IPO项目。

据记者梳理,中信证券、田健会计师事务所、立信会计师事务所、北京中伦律师事务所、上海成金田律师事务所等5家中介机构共负责100多个IPO项目。

从保荐人来看,共有78家证券公司在注册制下承担了IPO项目(部分项目有2家保荐人),中信证券项目数量最多,达到113个(含合作项目),是唯一一家在注册制下项目超过100个的保荐人。其次是华泰联合证券和中信建投证券,分别为80家和79家。此外,海通证券、民生证券、CICC和国泰君安证券都承接了50多个IPO项目。

从会计师事务所来看,42家会计师事务所承担了上述IPO项目。其中,田健会计师事务所和立信会计师事务所承担了100多个项目,分别有200个和172个,遥遥领先;其次是荣成会计师事务所和大华会计师事务所,分别承担了97个和81个IPO项目。

从律所的角度来看,共有97家律所承担了上述IPO项目。北京中伦律师事务所和上海成金田律师事务所承担了100多个项目,分别有121个和100个。其次,北京国峰律师事务所、德恒律师事务所、北京金都律师事务所承接了70多个IPO项目。

“注册制度促进了资本市场的市场化。在这个过程中,中介机构需要承担‘把关人’的角色。”南开大学发展研究院院长田在接受《证券日报》记者采访时表示,在注册制度改革的背景下,国内持牌中介机构需要其声誉资本来保证发行人对投资者的信息披露质量或证券发行质量,并可以通过不合作或不同意的方式屏蔽市场不当行为,从而成为市场的“把关人”。

田认为,注册制为发行和上市审核流程做了“减法”,实现了去行政化;与此同时,中介机构在验证和核实方面要做到“相加”和专业化。中介机构应主动提前检查,主动履行职责,核实发行人的信息披露内容,落实信息披露的真实性、准确性和完整性要求。在注册制度改革的过程中,中介机构的专业审慎和尽职尽责是不可或缺的。

华泰联合证券执行委员会委员张磊在接受《证券日报》记者采访时表示,根据注册制下的发行条件,其核心是发行人的市值是否满足最低要求,要求中介机构,尤其是承销,的保荐人有能力发现和培育具有真正可持续经营能力和投资价值的“好公司”,而不仅仅是在形式上满足审计标准。

强化中介“把关人”的责任

完善失信惩戒机制和声誉机制

今年1月底,中国证券业协会发布了20个科技创新板块

和创业板首发企业信息披露质量抽查名单,此后,16家公司相继撤回IPO申报材料。另外,《证券日报》记者据沪深交易所数据梳理,截至3月21日,今年以来,已经有78个IPO项目走向终止(含撤回、审核未通过、终止注册)。

    “最近,在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象,据初步掌握的情况看,并不是说这些企业问题有多大,更不是因为做假账撤回,其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。”易会满表示,从目前情况看,不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力,还在“穿新鞋走老路”。

    据证监会1月29日发布的《首发企业现场检查规定》及立法说明,首发现场检查的内容为首发企业信息披露质量及中介机构执业质量。另外,如果发现撤回企业存在涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等明确线索情形的,仍中石化企业愿景将实施现场检查,依法依规予以处理。

    对于如何避免中介机构“穿新鞋走老路”,田利辉认为,这既需要追责惩戒,也需要优胜劣汰。对于中介机构及相关责任人员,因未敬业尽责而造成不良后果的,应该认真问责和严厉惩罚。同时,需要推动中介机构的公平竞争,通过经济惩罚、业务限制和声誉效应等机制,让一定时期后仍然不能形成与注册制相匹配的理念、组织和能力的中介机构应亏则亏、当关则关,实现公平竞争下市场的自然淘汰。

    “目前来看,很多中介机构还在艰难的转型过程中,亟须培育不仅有过硬的专业知识,而且具备价值发现,懂行业特点,了解企业经营的一批从业人员。”张雷认为。

    易会满表示,证监会正在做进一步分析,对发现的问题将采取针对性措施。对“带病闯关”的,将严肃处理,决不允许一撤了之。总的要进一步强化中介把关责任,督促其提升履职尽责能力。监管部门也需要进一步加强基础制度建设,加快完善相关办法、规定。

    “监管机构可以通过建立中介机构执业质量评价系统,加强对中介机构分类考核,分层监管。”张雷如是说。

    田利辉认为,强化中介把关责任应该进一步明确各中介机构职责范围,完善“保荐人牵头责任”模式,坚持连带责任模式,并明确免责事由;持续构建行政、民事、刑事三位一体的法律责任体系;继续加大对未勤勉尽责中介机构的处罚力度;形成中介机构的市场声誉机制和失信惩戒机制。

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