「东电b股」中国证监会主席易会满:坚定注册制改革方向不动摇 积极创造符合市场预期的IPO常态化

    本报记者 吴晓璐    “这次政府工作报告提出,要稳步推进注册制改革。我们将坚定注册制改革方向不动摇

「东电b股」中国证监会主席易会满:坚定注册制改革方向不动摇 积极创造符合市场预期的IPO常态化

我们的记者吴晓彤

《政府工作报告》提出要稳步推进户籍制度改革。我们将坚定不移地坚持注册制度改革方向,继续努力保持稳定,坚持制度理念,做好科技创新委和创业板,注册制度试点评估工作,完善注册制度全过程的监管机制。”近日,在中国发展论坛圆桌会议上,中国证监会主席易会满发表主旨演讲,指出重点是把握实施注册制与提高上市公司质量、压缩中介机构责任、保持市场平稳运行、明确交易所,审计职能、加快证监会发行监管转型、加强诚信风险防范的关系,为整个市场注册制度改革积极创造条件。

发挥资本市场的使命

推动九字方针落地

易会满表示,资本市场在新的发展阶段的主要使命表现在两个方面:一是市场化的资源配置功能。通过股权债务投融资、并购等各种市场化机制安排。一是充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,准确高效地将各类资金转化为资本,促进要素向最有潜力的领域协同集聚,提高要素质量和配置效率。二是激励约束机制。除了资金支持,科技创新更重要的是充分激发人们的积极性和创造性。资本市场独特的风险分担和利益共享机制可以有效解决这一问题,从而加快创新资本的形成,促进科技、资本和产业的高层次流通,促进产业基础升级和产业链现代化。

“围绕建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场的总体目标,在金融市委、国务院的统一部署下,中国证监会实施了新一轮全面深化资本市场改革,有效提升和稳定了市场预期。资本市场正在经历深刻的结构性变化。”易会满说,回顾过去两年的实践,主要推动了“建立制度、不干预、零容忍”九字方针的实施,集中体现在四个关键词上:

第一个关键词是系统。这个体系是根本性的,也是长期性的。

在这一轮改革中,中国证监会始终把完善基本制度作为总体规划,一方面大力推进法治体系建设。另一方面,以登记制度改革为牵引,推动了一系列关键性的制度创新。

第二个关键词是结构。结构转型是从量变到质变,从规模扩张到质量提升的关键环节。制约当前资本市场高质量发展的因素很多,其中最突出的是结构性问题。未来要立足中国国情,推动行业端正文化观念,提升专业能力,完善绩效考核,优化业务结构,体现差异化发展路径,真正获得投资者的信任,实现自我价值和投资者价值的共同成长,为投资者结构的改善做出更大贡献。

第三个关键词是生态。监管是为了营造良好的生态,维护公开、公平、公正的市场环境,让各方都愿意来、愿意留。一方面加强了“零容忍”的冲击,让做坏事的人付出了惨痛的代价。另一方面,加快市场各方回归职责的努力。

第四个关键词是专注。两年来,中国证监会坚持“九字方针”,脚踏实地管理自己的事情,坚定了自己的决心。第一,树立正确的监督观。坚持姓监的监管,坚决履行法定职责,坚决防止监管真空,把所有金融活动纳入监管范围

“总体而言,注册制度的相关制度安排经受住了市场的考验,市场运行保持稳定,市场活力进一步激发,取得了预期效果。各方普遍满意。”谈到注册制度改革,易会满表示,作为新生事物,证监会一直是关注市场的反映,一直保持着学习对市场的态度,认真倾听,不断完善。关于登记制度的内涵和外延,需要市场各方进一步深入讨论,消除虚假,增强共识,确保改革稳定和深远。易会满就四个问题发表了自己的看法:

第一,应否检讨注册制度?由于股票的公开发行涉及公共利益,世界各大市场都有严格的发行审核和注册制度、机制和流程安排。美国监管机构拥有庞大的专业团队,按行业开展审计工作。香港、交易所和中国证券监督管理委员会(证监会)实行双重备案制度,两地均接受审计,但侧重点不同。因此,注册制度绝不放松审计要求。现在科技创新局和创业板上市了,交易所要严格履行审计检查职责。证监会注册环节对交易所审计质量、发行条件和信息披露等重要方面进行检查和监督。从实践来看,这些安排是有效和必要的。

第二,只要信息公开就能上市吗?登记制度强调以信息披露为核心,发行条件更加精简和优化,更加包容和全面

体上是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。但中国的市场实际决定了,仅仅靠形式上的充分披露信息还不够,中国股市有1.8亿个人投资者,必须从这个最大的国情市情出发来考虑问题。证监会始终强调信息披露的真实准确完整,在审核中对信息披露质量严格把关。同时还要考虑板块定位问题、是否符合产业政策等等。这是当前阶段的必要务实之举。

    三是中介机构已经适应了吗?从核准制到注册制,保荐机构、会计师事务所等中介机构的角色发生了很大变化,以前的首要目标是提高发行人上市的“可批性”,也就是要获得审核通过;现在应该是要保证发行人的“可投性”,也就是能为投资者提供更有价值的标的,这对“看门人”的要求实际上更高了。最近,在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象,据初步掌握的情况看,并不是说这些企业问题有多大,更不是因为做假账撤回,其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。从目前情况看,不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力,还在“穿新鞋走老路”。对此,证监会正在做进一步分析,对发现的问题将采取针对性措施。对“带病闯关”的,将严肃处理,决不允许一撤了之。总的要进一步强化中介把关责任,督促其提升履职尽责能力。监管部门也需要进一步加强基础制度建设,加快完善相关办法、规定。

    四是如何保持一二级市场的平衡协调发展?近期,市场对IPO排队现象比较关注。有观点认为,既然实行了注册制,发行就应该完全放开,有多少发多少。排队现象是多重因素造成的,总体上反映了中国实体经济的发展活力和资本市场的吸引力在逐步增强。这与历史上的“堰塞湖”是有区别的,以前IPO停停开开,预期不明朗,有的排队要两三年;注册制改革后,注册审核周期已经大幅缩短,接近成熟市场。要实现资本市场可持续发展,需要充分考虑投融资的动态积极平衡。只有一二级市场都保持了有序稳定,才能逐步形成一个良好的新股发行生态。当前,证监会正按照优化服务、加强监管、去粗取精、压实责任的思路,充分运用市场化法治化手段,积极创造符合市场预期的IPO常态化。

    坚持资本市场对外开放

    防范外资大进大出

    在2019年陆家嘴论坛上,易会满宣布了中国资本市场进一步扩大对外开放的9条措施。

    对此,易会满表示,从落地情况看,政策是到位的,效果是好的。无论是市场、产品的互联互通,全面放开行业机构股比和业务范围,还是便利跨境投融资的制度安排,全面落实了准入前国民待遇加负面清单管理要求。截至2020年底,外资持续3年保持净流入,境外投资者持有A股资产突破3万亿元。中国资本市场的吸引力是强的,外资也获得了良好的回报,而且潜力还很大。

    “当前,市场上也出现了一些有趣的现象。比如,部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素,对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率,对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价,但对照新发展格局,建议大家做些思考。”易会满如是说。

    易会满表示,从中国资本市场目前外资参与情况看,持股市值和业务占比均不到5%,这个比例在成熟市场中并不高。下一步,证监会将坚持资本市场对外开放,对机构设置,开办业务、产品持开放支持的态度,同时也要注重统筹开放与防范风险的关系,当前要注意两方面情况:一是防范外资大进大出;二是妥善处置中概股问题。

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