「在线教育股票龙头股票」优化再融资和并购重组政策有效激发市场活力

    本报记者 昌校宇    在新一轮全面深化资本市场改革中,证监会始终把完善基础制度作为总纲。近日,证监会主席易会满

「在线教育股票龙头股票」优化再融资和并购重组政策有效激发市场活力

我们的记者常小玉

在新一轮全面深化资本市场改革中,中国证监会始终把完善基础制度作为总体规划。近日,中国证监会主席易会满在中国发展论坛圆桌会议上表示,应以注册制度改革为导向,推进包括“调整再融资和并购政策”在内的一系列关键制度创新。

AVIC证券首席经济学家董中云告诉《证券日报》记者,再融资和并购政策的修订是中国资本市场市场化改革的重要环节。在坚持推进登记制度改革的背景下,政策的完善和细化将有助于提高资本市场再融资和并购的效率,不断增强资本市场服务实体经济的能力。

提高上市公司质量

促进资本市场的高质量发展

《证券日报》根据Wind的信息和数据,自《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称《重组办法》)于2019年10月18日发布实施以来,截至今年3月22日,已有291起正在进行和完成的资产重组事件(不含重组失败案例)。根据披露的金额计算,交易的总价值为13691.31亿元(部分交易尚未披露价值数据)。据初步披露时间,今年披露的资产重组事件有27起,交易总价值277.41亿元(部分交易尚未披露交易的价值数据。

风信息显示,自《关于修改上市公司证券发行管理办法的决定》 《关于修改创业板上市公司证券发行管理暂行办法的决定》 《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》(以下简称《再融资规则》)于2020年2月14日发布实施以来,截至2021年3月22日,已增发443股,实际募集资金8831.62亿元,已实施配股案例15起。实际募集资金578.04亿元,发行可转换债券228只。今年以来,增发股票71只,实际募集资金864.94亿元,发行配股8只,发行可转换债券27只,发行规模449.92亿元。

“IPO、再融资、并购是资本市场服务实体经济的三种方式。自2019年以来,监管当局围绕这三个方面全面实施了改革。”据董中云分析,首先是IPO,全面推行登记制是新证券法最大的亮点。科技创新局和创业板已经成功实施了注册制度,注册制度的全面实施指日可待。其次,兼并重组。《重组办法》修订后,简化了重组上市的认定标准,优化了重组上市的监管体系,支持向上市公司注入优质资产,恢复了重组上市的配套融资,完善了符合中国国情的资本市场多元化退出渠道和清算方式。最后,再融资,《再融资规则》调整后,精简发行条件,优化非公制度安排,适当延长批准文件有效期,完善再融资市场化约束机制;2020年7月,中国证监会发布实施《科创板上市公司证券发行注册管理办法》(以下简称《科创板再融资办法》)。与主板再融资规则相比,科技创新板再融资规则缩短了审核注册时间,放宽了增发条件,取消了盈利要求,增加了汇总程序,提高了融资效率。在资金使用方面,要求投资科技创新领域,确保科技创新板企业不偏离定位。至此,再融资体制改革取得全面突破,体制的不断优化有利于直接融资的发展,进一步完善资本市场的融资功能,引导社会资金向具有自主创新能力的高新技术企业集聚。

推进市场化改革

促进再融资和并购

再融资和并购是优化资本市场和服务资源配置的重要方式和手段

“同时,监管机构应严格控制上市公司再融资条件,加强上市公司信息披露要求,加强对美丽中国概念股份再融资资金使用情况的现场检查,不断完善上市公司日常监管制度。”田表示,这将使上市公司更容易获得持续的资本支持,使资本市场能够更好地服务于实体经济。

「此外,监管机构提高了监管制度对上市公司资产重组的适应性和容忍度。首先,上市公司可以调整已发行股票的价格、发行对象的数量、股票的锁定期、发行股票的规模等。重新履行董事会和股东会议程序后的配套融资部分。第二,由于证监会的批复明确规定了配套融资总额的上限,上市公司不得增加配套融资总额。三是暂停并购行政许可审批有效期,变更配套融资方案后无需变更行政许可审批。”田认为,这可以促进上市公司向外成长,做大做强,优化产业结构,增强市场话语权。

谈及今年资本市场再融资和并购规模,董中云

预测,受益于政策红利,预计今年资本市场再融资及并购重组的企业数量及融资规模均会显著提升。“短期来看,再融资和并购重组条件的放宽可能导致少数上市公司存在盲目扩张、恶意并购重组等现象,但长期来看,随着资本市场制度的不断完善和生态的持续优化,监管层在事中事后监管力度的不断加强,上市公司再融资和并购重组质量也将不断提高,切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。”

    在田利辉看来,在市场化、便利化改革的推动下,中国资本市场的再融资和并购重组有望显著增加。

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