「新疆股票」贝达药业净利润猛增背后:大股东轮番套现29亿元 单一药品局面难破

  2020年,抗肿瘤药物埃克替尼(商品名:凯美纳)销售额达18.13亿元,同比继续增加20.72%,再创新高。凯美纳是贝达药业(300558.SZ)开发的小分子靶向药,属于第一代EGFR-TKI(抑

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2020年抗肿瘤药物埃克替尼(商品名:凯美娜)销售额达18.13亿元,同比持续增长20.72%,再创新高。Kemena是北大制药研发的小分子靶向药物(300558。SZ),属于第一代EGFR-TKI(抑制表皮生长因子受体)药物,主要适用于部分晚期癌症患者。

感谢凯美娜的表现,北大制药2020年的表现一片光明。最新年报显示,2020年,北大药业实现营业收入18.7亿元,同比增长20.36%,净利润6.06亿元,同比增长162.70%,净利润3.34亿元,同比增长60.30%。

2020年,北大药业来自凯美娜的收入比例将达到96.95%。自2011年凯美娜在中国正式获批以来,一直是北大制药唯一的收入来源。除了批评北大制药未能打破“单一产品主导”的局面,业界还保留了凯美娜在关注的销售情况

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图片来源:北大制药2020年年报

2016年,凯美娜销售额首次突破10亿元人民币,随后在2017年,出现出现了罕见的负增长,这与埃克替尼参与第一批全国药品采购价格谈判、主动降低净价、降低采购价格等因素有关。

医药智慧的数据显示,在纳入医保之前,ectinib的价格较高,最高价格为3080元/盒。根据2016年5月的医保谈判结果,欧替尼的购买价格降至1399元/箱。2017年后,欧替尼的价格相对稳定,因此迎来了一个年化增长率为20%的平稳涨价“甜蜜”期。

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但这种甜蜜不会持续太久。随着更多的国产第三代EGFR TKI在-,上市,预计凯梅纳的销售高峰将在不久的将来出现在出现。第二代和第三代肺癌靶向药物相继在国内上市,对第一代肺癌靶向药物如克梅纳有一定的替代作用。

目前北大制药也有新药等待上市。2020年11月,北大制药研发的用于晚期非小细胞肺癌患者ALK(间变性淋巴瘤激酶)突变二线治疗的1类新药盐酸恩沙替尼(商品名:Bemena)获得批准。与目前上市的第一代ALK靶向药物克唑替尼相比,恩扎替尼在临床疗效方面具有一定优势。

ALK和EGFR属于不同基因型突变的非小细胞肺癌。相对来说,ALK的突变概率低,所以恩扎替尼的总市场容量会比埃克替尼小。目前尚不清楚恩扎替尼未来能否中继埃克替尼,支持北大制药收入进一步增长。

相比于较差的净利润,北大制药在研发上可谓是不遗余力。2020年,R&D年投资达到7.42亿元,占营业收入的39.69%。具体来说,北大制药的R&D管道以抗肿瘤药物为主。主要包括小分子化学品的后续开发,如埃克替尼、恩扎替尼,EGFR-TKI三代;还有单克隆抗体药物和双抗体药物。

2020年,北大药厂R&D投资的资本化金额将达到3.8亿元,是今年归属于母亲净利润的一半以上。增加研发支出的资本化可以降低公司的当期费用,在一定程度上提高公司业绩。R&D是医药企业价值增长的源头。遗憾的是,净利润和开发支出不能兼得。

为此,北大制药计划引入更多资金支持。2月14日,北大制药正式向HKEx提交上市申请,并计划继续加大临床管道研发投入。如果发行成功,北大药业将成为A、h两地上市公司。

就在北大制药继续增加R&D的同时,R&D团队在出现陷入混乱,3月12日,北大制药宣布李茂先生辞去公司董事、高级副总裁、首席医疗官职务。回复

另一方面,北大制药的股东似乎普遍对公司未来的股价表现没有信心。重要的股东交易数据显示,截至3月25日,浙江济和创业投资有限公司、实际控制人丁烈明等股东自2020年以来,已连续多次减持北大药业股份,累计减持3547.7万股,参考市值28.96亿元。

截至3月25日,北大药业以104.29元/股收盘,市值431亿元,对应市盈率78.9倍。与2020年8月149.27元/股的高点相比,回撤已经超过30%。对于北大制药来说,光靠埃克替尼的成功显然是不够的。

(界面新闻)

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