「四方达股票」泸州老窖业绩再创新高 为何营收、利润增速却放缓了?

  3月29日晚间,泸州老窖(000568.SZ)公开了2020年度业绩快报:全年实现营业总收入约为166.53亿元,同比增长5.28%;归属于上市公司股东的净利润为60.06亿元,同比增长29.39

K图 000568_0

3月29日晚,泸州老窖股份有限公司(000568。深交所)披露2020年度业绩报告:全年营业总收入约166.53亿元,同比增长5.28%;上市公司股东实现净利润60.06亿元,同比增长29.39%。

良好的业绩也提振了泸州老窖股份有限公司的股价。3月30日领涨白酒类股,日内交易上涨近5%,随后回落,截至收盘上涨1.97%至228.90元,总市值3353亿元,位居白酒类第三。

市值,稳定白酒前三

泸州老窖股份有限公司表示,2020年各项指标的增加主要是由于高端产品销售收入的增加,整个产品毛利率的上升,以及宣传推广活动的减少和疫情导致费用的下降。

此前,泸州老窖股份有限公司发布了2020年业绩预测,上市公司股东应占净利润为55.7亿元至60.35亿元,较去年的46.42亿元分别增长20%和30%。现在业绩报告显示净利润几乎达到了业绩预测的上限。虽然泸州老窖股份有限公司在2020年仍有正式的财务报告,但与公布,相比,差距通常很小。

根据3月30日的调研报告,CICC指出,公布泸州老窖股份有限公司2020年业绩报告处于之前预测的上限,看好泸州老窖股份有限公司在品牌升级和渠道推力的协同作用下稳步发展,大幅提升目标价30%至266元/股。

后洋河股份市值(002304。深圳)落后了,泸州老窖现在稳稳的在白酒前三。目前贵州茅台市值(600519。SH),五粮液(000858。SZ)和泸州老窖有限公司分别约为2.6万亿元、1.07万亿元和3300亿元。

2010年,泸州老窖收入突破100亿,位列前三,迎来了“毛陆吾”时代。但由于战略决策失误,泸州老窖业绩大幅下滑,被洋河股份,踢出前三,转入“毛五阳”时代。现在,在泸州老窖业绩持续高速增长后,市值第一个重回前三,但营收仍落后于洋河股份

但泸州老窖有限公司与两大白酒巨头茅台、五粮液的市值差距还是挺大的,只能活在第二梯队,山西汾酒(600809。SH)作为他们身后的追兵。据红星资本局统计,目前山西白酒市值接近3000亿元,离泸州老窖有限公司不远;洋河股份市值约2500亿元,已跌至第五位。

高端葡萄酒系列表现突出

从泸州老窖股份有限公司的业绩来看,其利润增长率远高于行业平均水平。近年来,由泸州老窖有限公司大量投资的“国窖1573”在高端市场表现良好,不仅带动了泸州老窖有限公司收入和利润的增长,也提高了公司的毛利率。

目前国窖1573毛利率高达91.86%,仅次于天妃茅台。只是泸州老窖股份有限公司系统高端酒系列占比不高,约占60%,低于五粮液高端酒约占80%,远低于茅台高端酒占近90%。

据《中信建投研究报告》显示,近年来,泸州老窖股份有限公司采取高抓高打战略,不断投入高成本打造国窖1573,取得了良好的业绩,品牌迅速崛起,确立了其在高档白酒板块的市场地位,带动了泸州老窖股份有限公司整体业绩快速增长,利润率快速上升。

光大证券还认为,高端白酒(国窖1573)比例的提高,促进了泸州老窖有限公司产品结构和整体毛利率的优化,同时,由于疫情的影响,泸州老窖有限公司的推广活动有所减少,销售费用有所增加http://484

值得一提的是,从去年第二季度开始,高端白酒呈现出“量价rising”的趋势,国窖1573的终端成交价格也在持续上涨。自今年3月以来,泸州老窖已发出通知,暂停接收终端客户国窖的1573经典服装订单。泸州老窖控股的意图很明显。

收入和净利润增长都有所放缓

解读泸州老窖业绩数据显示,2020年收入同比小幅增长5.28%,进入增长低谷。相比贵州茅台预计收入增长10%,五粮液预计收入增长14%以上,山西汾酒预计收入增长16%以上,泸州老窖收入增速明显偏低。

红星资本局根据泸州老窖近5年的财报发现,-2016年和2019年的收入增长率分别为28.29%、20.34%、20.5%、25.6%和21.15%。可见,泸州老窖2020年在下降,的营收增速相对较高,这与疫情以及公司积极调整产品结构有关。

再看泸州老窖净利润,虽然突破60亿人民币,创历史新高,但增速为29.39%。查阅

最近5年财报发现,2016-2019年泸州老窖净利润增长率分别为67.42%、30.89%、32.64%、36.27%、33.17%。可见,泸州老窖净利润增速均维持在30%以上,但2020年净利润增速降低,已经低于30%。

  白酒行业资深业分析师蔡学飞告诉红星资本局,泸州老窖近几年保持了高速增长,取得了不错的成绩。但是去年受到疫情的影响,以及老窖产品结构升级,其中核心高端价格带竞争加剧,存量挤压态势下业绩受到一定的影响也属于正常。总体来看,泸州老窖的发展前景还是良好的。

  蔡学飞说,泸州老窖以国窖1573为代表的高端产品,在中国名酒扩容态势下竞争压力增大。持续的产品结构高端化进程和品牌聚焦战略,也在一定程度上对其具有全国性优势的中低端市场产生了影响,进而影响了整体业绩。

(红星资本局)

更多股票配资知识,请关注股票配资平台http://www.zxzbw.cn

原创文章,作者:四000928资金流向方达股票,如若转载,请注明出处:http://www.zxzbw.cn/gupiaozx/37402.html

发表评论

登录后才能评论